我也很喜欢这首歌，电影里的这个片段在音乐中表现的非常精彩。说一点自己的看法，不一定对，姑且探讨一下。
这首歌的创作者是黄霑，徐克本人也参与了词的创作。两人都不是学者，也不是佛学家，题主不必太过计较一两个字眼的含义，因为他们自己也并非真的会有太深的佛教用意，但是这首歌应该是在指涉这个场景，并影射全片的主题。我认为这里的莫呼洛迦和摩登伽都是指二蛇，特别是白蛇。首先题主也说了摩登伽色诱阿难的故事，说白了就是在说留恋凡尘情事，这正是白蛇在做的事情，而莫呼洛迦是大蛇神，是在暗指白蛇的身份，而莫呼洛迦和天龙之女都只在副歌的部分出现，应该都是对主歌部分的主角换一种称呼而已。白蛇本是修行之辈，应懂得道法之理，“莫叹息色即空空变色色变空啊空变色”，说的正是万象皆空的佛教真理，既然懂得这个道理，就应该摒弃凡尘，坚持修道，而这样的摩登伽就应该“不变色”。但是就像白蛇的故事一样，一旦入了世，她却失去了这种定力，而被人间的情欲吸引堕入凡尘再不愿回到道门中来。“美色出色生色”，种种声色摆在面前，于是感叹“问谁可以不爱惜”，“唱出惜色的歌”。“摩登伽正是我”，指出这里借用的摩登伽女的典故，正是暗指自己，而自己是谁呢？就是“莫呼洛迦”。副歌的部分几乎是这个变化的加强式再现，“揭谛摩诃”是去经历去体验的意思，仔细听唱词，应该是“揭谛萨摩诃”，“萨摩诃”是语气词。白蛇在这活色生香之夜，被书生的一句“春城无处不飞花”勾动起的情欲一发不可收拾，如飞蛾扑火般投入了这场轰轰烈烈的情感，最后两句是她的渴望，希望爱人珍惜她，铭记她。
结合电影中的场景，并放大到整个电影来看，我觉得导演要表达的主题就是“情欲”二字。每个生于尘世的人都有欲望，它就是人与人之间的相互吸引，这种吸引是天然而普遍性的，就像这个场景所表现的，青楼男女沉迷酒色，西域舞女与蛇妖相互吸引，而白蛇则在雨中静静偷窥着，无论中外、男女、人妖，都被这种欲望所束缚，它突破了所有的界限而存在，是深藏人性中的本能。但是情和欲却是相连而不相同的两件事，白蛇与许仙之间从本能的相互吸引开始，最后升华成一种更为高贵的“情”，它不像“欲”那样普遍，却比欲更加稳固，就像白蛇最后可以为许仙而死，而蛇竟然能生下人，正是这种升华的象征。而法海所代表人，因为憎恶欲，而想要根除它，最后却被由它升华出的情所震撼，人终究无法摆脱掉他们的本质属性，总要飞蛾扑火般地投入到情欲之中，纵使粉身碎骨，终留一脉传世，这也许是创作者对入世的一种肯定吧。
